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东华能源公司半年报:LPG量价齐升,公司上半年业绩大幅增长

发布时间:2017-08-15    研究机构:海通证券

东华能源(002221)发布2017上半年报。公司2017年上半年实现营业收入143.61亿元,同比增长58.96%;实现归母净利润4.87亿元,同比增长192.41%。每股方面,公司上半年实现EPS 0.3003元/股,加权平均净资产收益率为7.09%,同比提高2.08个百分点。公司预计2017年1-9月份实现归母净利润7.30-9.12亿元,同比增长100%-150%。

LPG 量价提升,公司巩固做强LPG 贸易。2016年9月以来,LPG 价格不断上涨,2017年上半年全国LPG 市场均价为3913.9元/吨,同比上涨33.0%,环比上涨24.4%。LPG 销售是公司主要的收入来源,公司坚持稳健发展方针,充分发挥上下游一体化优势,巩固和做优做强LPG 销售业务,实现LPG 贸易和终端零售业务稳步发展,LPG 销量稳步提升。

PDH 装置逐步投产,公司盈利稳定增长。张家港扬子江石化项目(包括60万吨丙烷脱氢制丙烯项目和40万吨/年聚丙烯装置)于2016年上半年顺利转固投产,实现稳定生产;宁波福基一期项目(包括66万吨丙烷脱氢制丙烯装置和40万吨/年聚丙烯装置)2017年4月实现在建工程转固。至此,公司已形成两大烷烃资源综合利用产业基地。2017上半年,丙烯均价为891美元/吨,同比上升29.5%,丙烯-1.2*丙烷平均价差为364美元/吨,同比扩大27.7%,公司PDH 装置的建成投产提升了公司的盈利能力。

发布2017年限制性股票激励计划,彰显对公司信心。公司发布2017年限制性股票激励计划(调整后),拟向激励对象授予 2982万股限制性股票,激励对象包括公司董事、高级管理人员、核心管理人员、核心业务及技术人员,共计403人,授予价格为5.51元/股。本次限制性股票的限售期分别为股票授予之日起12和24个月,解禁条件为以2016年度净利润为基数,2017和2018年增长率分别不低于80%和100%。

盈利预测与投资评级。东华能源多套PDH 项目未来投产将带来公司业绩的快速增加,未来多套项目逐步投产将加快公司由贸易型企业向生产性企业转型,具有较好前景。我们预计公司2017~2019年EPS 分别为0.68、0.95、1.20元,根据可比公司估值,我们按照2017年EPS 及20倍PE,给予公司13.60元的目标价,维持“增持”投资评级。

风险提示:产品价格大幅波动的风险;宏观经济下滑的影响。

申请时请注明股票名称